自2018年出现的国资“买壳”潮,最成功案例出现了!
新兴装备(002933)2023年报如期披露,财务数据显示,总营收4.16亿元,归母净利润0.14亿元,在收入翻番之时成功扭亏。
这一优秀表现不仅印证了《陕西国资出手:长安汇通7亿收购“军工概念股”新兴装备》一文的猜测:即长安汇通“在底部抄到了好公司”,更坐实了长安汇通“另类经营”的能力。
从新兴装备2023年财务表现看起,其最大亮眼表现在于总营收和归母净利润,挨个拆分来看。
总营收为4.16亿元,同比增长118.33%,告别增速“四连负”的窘境,大幅实现翻番,更重要在于此两项数据均创为新兴装备上市以来之最。不妨简单比对长安汇通控股之前的公司表现,总营收和增速“巅峰期”出现在2018年上市首年,分别为3.78亿元和23.42%。
归母净利润0.14亿元,同比增长124.72%,不仅实现“扭亏为盈”,亦同样告别过去增速“四连负”且敞口持续扩大的窘境。当然,关于此前亏损原因,上市公司也曾披露过:即公司进入了新旧产品交替的过渡期。对军方订单熟悉的读者来说,新品定型需要一定周期已是全行业特征。
因此在2023年报中,我们读取了如下信息:受客户采购需求的影响,公司部分新型号装备产品进入批量生产阶段,产品交付数量较上年同期有所上升。
值得一提的是,这种盈利的确定性已是公开预期。新兴装备原大股东曾在股权转让公告中承诺:2023—2025年累计净利润不低于2.4亿元,且2023年不能为负值,如果达不到承诺数的90%,转让方将进行差额补偿(最高不超过5000万元)。目前来看,后者“不能为负值”这一条件已完全满足,前者金融棒棒糖也将持续跟踪。
金融棒棒糖注意到,公司主要产品之一的机载设备营收同比增长136.74%。
与主业高景气度相对应的是,年报中用到了“生产任务历史最高水平”和“高强度”等字眼。在2023年,为确保产品交付,新兴装备上下一心付出了不少努力,制定了“公司各部门围绕生产交付目标整体联动,确保全年经营目标达成”的决策要求:包括统筹协调公司各种资源,全面提升产能,以及通过科学采购及控制物耗等方式降低成本。
除总营收和归母净利润外,金融棒棒糖还注意其他向好指标。
例如经营活动产生的现金流量净额1.54亿元,较上年同期增长866.58%。总资产为24.53亿元,较上年末增长39.41%。
常言道创业容易守业难,对应至长安汇通收购案例中,可以说是“收购难守业更难”,因为新兴装备是其收购的第1家上市公司,此前也没有相关经验,经营端的挑战难度可想而知。
带着这个疑问,金融棒棒糖在年报以及与相关负责人的交流中找到了答案。
1:设立党支部:长安汇通进入上市公司之后,很快就设立了党支部,具体包括新设党务办公室并制定相关制度等。这一“党建引领”的做法已实现母子联动,如长安汇通公众号推文中,多次出现新兴装备开展支部活动的报道。
2:提升信息化水平:引入了SIPDM和PLM系统(项目管理系统和产品生命周期管理系统),公司产品业务流程管理进一步优化,信息化管理水平得以提升。
金融棒棒糖认为,在数字化转型的发展浪潮中,这种长期投入,也确实需要国资战略眼光的加持。
3:精益化上游管理:在年报中有这样一句话“通过科学采购及控制物耗等方式降低成本”。
“我们对上游供货商资源进行了协调,优化供应链并降低成本”,长安汇通相关人士告诉金融棒棒糖。
行文至此,还有一点能够侧面体现长安汇通对现代企业管理的“理解格局”,那就是新兴装备原有团队保持了相当的稳定。
毕竟,在真实工作场景中,不同于国企员工“铁饭碗”的天然吸引力,民企往往会出现“追随老大整体跳槽”的现象,但长安汇通在收购新兴装备之后,不仅实现了控股权平稳过渡,也未出现大面积人员变动,包括创始人戴岳也在2022年4月被选举为公司终身名誉董事长。
在金融棒棒糖看来,“对民企而言,一把手在企业中相当于一面旗帜,终身名誉董事长这一安排对管理层和员工能够起到‘稳定军心’的作用”。
长安汇通精准挑选目光和管理力在首份年报中获得印证,而上市公司“存量”和“增量”业务所透露出的信号,也给了金融棒棒糖继续追踪的动力。
“存量”稳步开拓精进。在航空装备和海洋装备等领域均有精进收获,比如某型无人机起发电机及其控制器首台样机研制成功、某型水下推进大功率电机及控制系统初样机通过重要试验等。
“增量”想象空间巨大。
2023年5月,新兴装备旗下全资子公司北京长兴动力机器人科技有限公司(下称长兴机器人)成立,年报提到:“公司布局前沿创新科技,充分把握智能机器人产业发展的良好契机,着力拓展智能机器人业务,培育新的增长点”。
新兴装备培育新增长点的底气来源于先进技术和广阔市场。
1:先进技术:伺服控制技术是机器人行业的关键技术之一,而新兴装备具有多年开发与应用经验,可将相关技术应用于机器人产业。至于技术的先进性,金融棒棒糖注意到这样一句话:“公司拥有军用全数字交流伺服技术的自主知识产权”。
2:广阔市场:国联证券《迪士尼彩乐园3》中提到:据弗若斯特沙利文测算,中国智能服务机器人市场规模增长迅速,从2017年118亿元增长至2021年467亿元,4年CAGR达41.0%,预计2026年将达1558亿元。
基于此,新兴装备在智能机器人赛道的推进高效快速,目前已通过内部调岗和外部招聘方式组建了机器人研发团队,预期今年年底前就能完成第一代智能机器人整机试制。
值得一提的是,除智能机器人赛道外,近期随着“低空经济”政策出台(工信部、科技部等四部门联合印发的《迪士尼3彩乐园》),新兴装备围绕这一前景广阔的战略性新兴产业也大有可为,因为公司舵机类、发电机等产品可应用于无人机领域。
新兴装备在长安汇通经营管理之下,存量业务带来“扭亏为盈”亮眼表现或许只是“开胃菜”,而围绕智能机器人这一充满想象力的新增长点,叠加“低空经济”相关适用产品,将会让新兴装备这家“好公司”的价值长久持续释放。
当然,对于上市公司与长安汇通共同成立的并购基金,将是我们下一个观察点。
2018年,受民营企业大股东高比例质押的影响,地方国资纾困上市公司或谋求控股地位成为显学,陕西也出现了多宗相关探索,但时至今日,成功者仍然寥寥无几。这是因为其间难度太大,如与原股东的商业谈判横生变数,如把壳拿到手之后经营仍然日薄西山,甚至成为拖累。这种现象,也一度让我们在《迪士尼3彩乐园》中判断,买壳潮已近尾声。
然而,长安汇通采用了“从观察员到实控人”的稳健路径,不但从大量标的中选到了与陕西工业禀赋极为相近的好标的,在漫长的经营中,还巧妙地发挥了法人治理结构之作用,顺利实现了良性发展。
当前,我们观察到各地“平台转型”似乎又涉及到买壳之路,本省国有资本运营公司本次探索,深值研究与借鉴。